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中国煤化工产业融资现状分析_张立芹

中国煤化工产业融资现状分析

现代煤化工项目正在向规模化、大型化发展,投资额巨大。以典型项目为例,一个煤制180万吨/年甲醇制60万吨/年烯烃项目,投资约220亿元;一个40亿方/年煤制天然气项目(不含管道),投资约260亿元。因此,业主必须在项目各阶段成功筹措到资金,方能保证项目建设顺利进行。

公司融资和项目融资是发展大型现代煤化工所普遍采用的两种方式。公司融资要求项目公司的母公司对新投资的项目必须投入必要的资本金,由于新的项目公司缺少商业资信历史,贷款只能依靠母公司的担保,而担保将影响母公司自身的再融资能力。

项目融资是指以建设项目的名义筹措资金,并仅以项目自身的预期收入和资产承担债务偿还责任的融资方式。对于银行等金融机构而言,项目融资方式需要承担较高风险,因此项目公司融资成本较高。

融资成本对项目经济性影响明显。亚化咨询计算表明,财务成本和折旧在煤化工产品成本中所占的比例往往高达20%-40%。低成本地融资,是控制项目总投资规模,并进而降低产品成本的有效手段,其重要性并不亚于技术比选、工程建设等。

正因为公司融资和项目融资各具优缺点,在中国煤化工行业实践中,两种融资方式都被大量采用。而在资金来源方面,除国家开发银行外,其他商业银行往往采取银团贷款的方式,以分摊风险。上市公司募集也是中国煤化工项目资金的重要来源之一。下面通过几个案例介绍煤化工项目的典型融资方案。

1.银团贷款

浙江兴兴新能源科技有限公司位于浙江省嘉兴港区乍浦港,建设mto及下游30万吨/年聚乙烯和39万吨/年丙烯项目,投资额35.15亿元。2013年6月18日,公司与工行、建行、中行签订银团贷款协议,获16亿元授信。银团贷款约占总投资的45.5%。

采用多家银行组成的银团贷款模式,可分散风险,缩短筹资时间,保证项目建设期资金充裕。

2.国开行贷款

伊泰伊犁能源有限公司位于新疆伊犁察布查尔县,建设100万吨/年煤制油项目,总投资约190亿元。其中自有资金占30%,银行贷款占70%。公司已与国家开发银行新疆分行签订信贷支持协议。此前,国开行先后融资36.3亿元,支持伊泰集团煤矿整合、煤制油示范项目等。

国家开发银行是国务院直属的国有商业性银行,截至2013年末,总资产8.19万亿元81880。国开行资金雄厚,具有中长期融资优势,尤其适合大型煤化工项目。

3.上市公司募集

上市公司可在证券市场募集资金,帮助企业迅速壮大。2008年2月1日,中煤能源在上海证券交易所挂牌上市,募集资金256.2亿元,主要用于发展煤化工。涉及两个煤化工项目:中天合创与中煤榆林项目。

a股募集资金中的41.58亿元将投入中天合创,中煤能源持有其38.75%的股权。中天合创项目位于内蒙古鄂尔多斯,建设2500万吨/年煤矿、360万吨/年甲醇、167万吨/年聚烯烃项目,总投资517亿元。其中一期投资324.69亿元,先行建设煤矿与甲醇项目。

a股募集资金中的21亿元将投入中煤榆林,其为中煤全资子公司。中煤榆林项目位于陕西榆林,分两期建设360万吨/年煤制甲醇、120万吨/年甲醇制烯烃项目,预计总投资396.6亿元。其中一期项目投资215亿元,目前已进入试车阶段。

总的来说,中国煤化工项目业主应根据企业自身的特点:央企还是民企、是否上市、煤炭资源是否已落实等合理安排融资方案。同时要加强项目管理,防止预算超支,并确保按期投产,方能提升整个项目的成功率。

(来源:亚化咨询煤化工)

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