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000799酒鬼酒、600645中源协和、002770科迪乳业——个股分析_田 伟

600645中源协和:借力天津自贸区政策 深化6 1产业布局

中源协和22日晚间公告称,公司将出资1.47亿元,收购天津滨海协和投资有限公司持有的天津鸿港投资有限公司100%股权,此项收购将使上市公司获得鸿港投资位于天津空港物流加工区内工业用房的全部土地使用权,用于完善公司6

1产业布局,构建各业务板块的集约经营框架,使未来上市公司将受益于天津自贸区高端制造业的产业升级。

  中源协和所在的天津空港经济区是天津重要的高端制造业聚集区之一,未来,这里也将承担天津自贸区机场片区的主要职能。天津市正在这一区域推动“产城融合”的全新发展路径,经济区拥有更多城市和社会功能。正是在这一背景下,中源协和抓住国家宏观政策机遇,使政策红利为上市公司所用。中源协和在进行此次收购后,将根据公司细胞及基因双核驱动和6

1的产业布局,对厂区进行整体规划,根据业务需要适时建设相应的研发、生产等基地项目,进一步提高厂区的利用率,优化资源配置,有助于公司业务整合,逐步建立全产业链的集约化经营,实现规模效益和聚集效应。

  目前看,收购的每年摊销费用与租金数额差别不大,但长久下来能给公司留下一部分资产;有了这部分资产,公司能够更好的根据经营需要,合理规划经营场地同时,利用公司目前的区位优势,把国内、国际人才、资金通过港口和空港吸引过来。

  公告显示,本次交易是按照评估价值交易,没有溢价,上市公司以公允价值获得土地使用权,从长远看,这部分资产也或将受益于京津冀一体化和自贸区相关政策,有望实现更高的土地使用权利用效能。同时,也将避免因土地使用权租赁交易过程中的不确定性给上市公司带来的风险。

  完成收购后,鸿港投资将纳入上市公司合并报表。由于本次交易构成关联交易,该事项还需提交股东大会审议。(来源:中国证券网)

002770科迪乳业——流通盘6800万股,主营乳制品,股价仍在底部徘徊,未来上攻目标25元!

河南最大的乳制品企业。公司主营乳制品、乳饮料的生产和销售,拥有10万吨液态奶的产能,同时拥有现代化奶牛养殖基地2个,自控标准化奶牛养殖小区2个,形成了从奶牛繁育到乳制品加工、销售较为完善的产业链,是河南省销售收入最大的乳制品企业。2014年公司实现收入6.7亿元,净利润0.9亿元。

乳制品行业发展空间巨大。我国乳制品近10年收入和利润保持在20%左右的稳定增速,产量经过高速增长后有所放缓。未来仍将呈现长期稳健增长的态势:1、居民人均消耗乳制品的数量依然偏低,距离发达国家还有巨大的市场空间。2012年我国人均液态奶消费量仅为15.9kg,距离发达国家超过100kg的消费量空间巨大。2、受益于居民收入水平提升:目前,我国乳制品消费主要集中在城镇市场,而在中小城市和农村地区乳制品消费量和消费等级依然偏低,随着收入水平的逐步提升,对于乳制品消费量和消费升级起到很好的促进作用。

专注于三四线城市的区域龙头。公司始终坚持渠道下沉的营销策略,重点发展四线城市及以下市场,并适时推进三线市场。主要采用“一县一商”的经销商模式,省去多级批发产生的销售和市场费用,增加经销商通路利润,缩短了铺货期和货架期。鼓励经销商配合公司建设主导型营销网络、农村渠道建设,每个乡镇市场建3-5家农村渠道终端店,每个行政村建1-2家农村渠道终端店。同时公司于2014年开始与阿里巴巴、天猫商城、淘宝网等多家电商平台进行合作,初步构建了全方位电商平台,实现了线上与线下、网络与实体相结合,对传统渠道和现代渠道进行全面覆盖。一县一商、扁平化市场管理、农村渠道终端店营销体系和电商营销体系的建设确保了公司营销网络优势和公司健康发展。截至2014年,公司共发展经销商270家,终端网点近10万个。

募投项目。公司本次拟公开发行不超过6840万股,拟使用募集资金4.07亿元用于投资:年产20万吨液态奶

科迪乳业现代牧场,进一步完善全产业链,同时增加液态奶产能。

按发行后不超过6840万股的总股本测算,我们预计公司2015-2017年eps分别为0.59元、0.73元和0.89元。综合考虑,公司2015年动态市盈率在50倍较为合理,对应二级市场合理股价为30元。

酒鬼酒打造“湘酒集团”梦碎

华泽集团或独立上市

  10月22日晚间,*st酒鬼(000799)(以下简称“酒鬼酒”)发布公告称,由于重大资产重组的条件尚不成熟,终止筹划重组。至此,湘酒集团组建搁浅。

  6月8日,酒鬼酒宣布正在筹划发行股份购买资产事项并停牌。之前,21世纪经济报道记者采访了解,酒鬼酒拟通过资产收购重组湖南就业打造湘酒集团,其中酒鬼酒资产并购对象为华泽集团旗下的湖南湘窖酒业,其为湖南省第一大白酒企业。

  湖南湘窖酒业为华泽集团旗下的全资子公司,对于酒鬼酒终止并购湘窖酒业,记者致电华泽集团,对方表示“对于此事不做评论”。而此次与酒鬼酒联姻搁浅,华泽集团或更坚定自己独立整体上市。

   打造湘酒集团搁浅

  酒鬼酒一纸终止资产重组的公告出乎投资者意料。

  根据记者此前了解,酒鬼酒拟并购的企业为湖南湘窖酒业,其资产规模以及销售额上都远大于酒鬼酒,2014年销售额超过13亿元。

  在宣布此次并购前,酒鬼酒已经连续两年亏损,接近退市边缘。酒鬼酒并购湘窖酒业,一方面,可以迅速使业绩获得大幅改善;另一方面,可以实现湘酒的整合,提升酒鬼酒在湖南市场的占有率,以及湘酒在全国市场的占有率。

  对于酒鬼酒并购湘窖酒业,华泽集团董事长吴向东之前在跟记者交流时没有正面回应。不过,吴向东表示,他猜测酒鬼酒此举是为了整合湘酒,他以2009年洋河合并双沟成立苏酒集团为例,认为通过合并,可能成立“湘酒集团”。

  事实上,湖南白酒企业分散,没有一个领导品牌。

  对于并购失败的原因,外界普遍猜测是酒鬼酒大股东中粮集团的原因。一接近酒鬼酒和中粮集团酒业的资深人士告诉21世纪经济报道记者,中粮可能担心控股权被稀释,中皇有限公司持有酒鬼酒31%的股份,中粮集团通过中皇间接持有的酒鬼酒股份占比并不高。如果通过向华泽集团定向增发股份收购湘窖酒业,华泽的股权比例比较高,而中皇的股权可能被稀释,双方持股比例的差距会比较小。

  该人士表示,中粮集团9月初才开始介入酒鬼酒的并购工作。此时,酒鬼酒停牌已近3个月,中粮接手比较晚,华泽集团方面与中粮谈判也是在9月份后才开始,需要走很多程序,时间来不及了。因为中粮内部决策流程较为复杂,酒鬼酒按照监管要求的时间走完所有内部审批手续已几乎不可能。

  10月23日,中粮集团在给记者的官方回复中称,“没有公告内容之外的内容”,否认了外界的猜测。

  前述人士表示,另一个原因是酒鬼酒今年盈利了,可以摘掉*st的帽子,就不那么着急去并购资产来增加盈利了。

  10月13日,酒鬼酒发布三季度业绩预报,预计前三季度盈利5800-6500万元,同比增长176.29%-185.49%。

   华泽集团或独立上市

  华泽集团联姻酒鬼酒不成或坚定独立上市的目标。

  今年“两会”期间,华泽集团董事长吴向东在接受21世纪经济报道记者专访时曾表示,华泽集团在启动整体上市。

  华泽集团人士告诉21世纪经济报道记者,“酒鬼酒并购湘窖酒业停止后,华泽集团会继续独立上市,2018年上市目标不会变”。

  华泽集团官方资料显示,作为国内综合性酒业集团,华泽集团旗下拥有15家酒类生产企业包括11家白酒厂、3家红酒厂、1家保健酒厂,现拥有总资产60亿元,年营业额60亿元。其中湘窖酒业和金六福酒业是华泽集团旗下主要的优质资产。

  吴向东一直强调,华泽的模式是“实业 资本”,之前以实业经营为主、资本运作为辅,未来将更偏重资本运作,对具体经营则不过多参与逐步从“管资产”向“管资本”转型,今年成立的金东资本投资有限公司就是这个意图的集中体现。

  目前,除了管理运作好旗下11家白酒厂外,华泽集团还借助金东资本投资在中国经济转型背景下的新兴产业优秀成长性企业,目前已经参与了新能源、新技术、金融、文化旅游等领域的投资业务。

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